近日，太阳官网魏旭教授与北京大学光华管理学院助理教授肖潇、长聘副教授周羿、中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员周伊敏的合作论文" Spillover effects between liquidity risks through endogenous debt maturity"被金融领域国际著名期刊Journal of Financial Markets正式接收并在线发表。 

文章构建了一个关于债务期限结构的理论模型，其中公司在市场流动性风险和展期风险这两种流动性风险带来的成本之间进行权衡。研究发现，直接提高其中一种流动性风险的外生冲击将导致公司改变其债务期限结构以（部分）抵消外生冲击带来的影响，而这会提高另一种流动性风险，即存在流动性风险之间的溢出效应。此外，市场流动性风险（展期风险）向展期风险（市场流动性风险）的溢出效应在市场衰退或竞争程度更高的市场中更为显著（不显著）。 

研究结果表明，内生的债务期限结构决策对于公司流动性风险的塑造起着决定性作用，公司的流动性风险反之也会影响公司的债务期限结构决策。研究结论也有助于分析（针对金融机构的）流动性监管带来的不同利弊。

撰稿：魏旭

审核：彭俞超